Devon a Coterra spojují síly a vzniká americký gigant
Praha 8. února 2026
Trhy zbystřily pozornost po zprávě, že Devon Energy a Coterra Energy se dohodly na sloučení v hodnotě 58 miliard USD. Nový energetický hráč má po transakci produkovat více než 1,6 milionu barelů ropného ekvivalentu denně a ovládat přibližně 750 tisíc akrů v Delaware Basin. Akcionáři Devon mají vlastnit 54 % a akcionáři Coterra 46 %. Management zároveň komunikuje cíl ročních synergií 1 miliardu USD do konce roku 2027 a plán vrátit investorům přibližně 5 miliard USD přes dividendy a zpětné odkupy. Uzavření transakce je plánováno na 2. čtvrtletí 2026.
O společnosti
Devon Energy Corporation je americká veřejně obchodovaná společnost zaměřená na průzkum, těžbu a produkci ropy, zemního plynu a kapalin zemního plynu. Založena byla v roce 1971 a sídlí v Oklahoma City na adrese 333 West Sheridan Avenue. Akcie společnosti se obchodují na New York Stock Exchange pod symbolem DVN a Devon je součástí indexu S&P 500. Portfolio aktiv má rozložené do více amerických pánví, mezi které patří Delaware Basin, Anadarko Basin, Eagle Ford a region Rockies. Společnost uvádí přibližně 2 300 zaměstnanců.
Dohoda za 58 miliard USD
Sloučení Devon Energy a Coterra Energy má podle oznámených podmínek hodnotu 58 miliard USD na úrovni hodnoty podniku a na trhu okamžitě vyvolalo otázku, zda jde o začátek další vlny velkých fúzí v americké těžbě. Reakce akcií naznačila, že investoři už část scénáře oceňovali předem, protože Coterra si od zveřejnění prvních zpráv o jednáních 15. ledna připsala téměř 14 % a Devon přibližně 6 %. V den oznámení však Coterra klesla o 2,4 % a pohyb přišel v prostředí, kdy ropa klesla přibližně o 5 %.* Reuters zároveň uvádí, že jde o největší dohodu od roku 2024, kdy Diamondback kupoval Endeavor za 26 miliard USD, což ukazuje, že velké transakce se navzdory slabšímu roku 2025 vracejí na stůl.[1]
Akciová dohoda váže výnos akcionářů na úspěch integrace
Transakce je postavena jako akciová dohoda, která přímo váže konečný výnos na to, zda se podaří doručit slíbené úspory a výkonnost po spojení. Akcionáři Coterra mají dostat fixní výměnný poměr 0,70 akcie Devon za 1 akcii Coterra, přičemž po dokončení mají akcionáři Devon vlastnit přibližně 54 % a akcionáři Coterra 46 %. Řízení má být nastaveno tak, že Clay Gaspar zůstane prezidentem a CEO a Tom Jorden bude neexekutivním předsedou představenstva, přičemž představenstvo má mít 11 členů, z toho 6 z Devon a 5 z Coterra. Sídlo má být v Houstonu se zachováním významné přítomnosti v Oklahoma City a uzavření se očekává ve 2. čtvrtletí 2026 po schváleních akcionářů a regulátorů.[2] [1]
Delaware Basin je klíč se 746-tisíc akry a 1,6 milionu barelů denně
Klíčovým argumentem je rozsah a kvalita aktiv, která mají po spojení vytvořit jednoho z nejsilnějších hráčů v nejdůležitějších amerických břidlicových oblastech. Firmy komunikují, že pro forma produkce za 3. čtvrtletí 2025 přesáhla 1,6 milionu barelů ropného ekvivalentu denně, včetně více než 550-tisíc barelů ropy denně a 4,3 miliardy kubických stop plynu denně. Největší váhu má Delaware, kde prezentace uvádí 746-tisíc akrů a pro forma produkci 863-tisíc barelů denně za 3. čtvrtletí 2025, přičemž Delaware má tvořit více než 50 % celkové produkce a cash-flow a podle rozdělení produkce má Delaware představovat 53 %, Marcellus 20 %, Anadarko a Eagle Ford 14 % a Rockies 13 %. Firma tvrdí, že má kvalitní ložiska na více než 10 let a mnoho nových vrtů se jí vyplatí i při ceně ropy pod 40 USD za barel.2[3] [2]
Synergie, dividendy a odkupy akcií
Nejtěžší část investiční teze stojí na číslech, která mají ospravedlnit velikost transakce a riziko integrace. Cílem je dosáhnout ročních synergií 1 miliardy USD před zdaněním do konce roku 2027, přičemž prezentace rozděluje tuto sumu na 350 milionů USD z kapitálové optimalizace, 350 milionů USD ze zlepšení provozních marží a 300 milionů USD ze snížení korporátních nákladů. Zároveň se komunikuje, že PV 10 hodnota synergií má představovat přibližně 20 % pro forma tržní kapitalizace, což má být jasný signál, že management chce, aby trh synergie okamžitě promítal do valuace. Firma plánuje čtvrtletní dividendu 0,315 USD na akcii a odkupy akcií za více než 5 miliard USD. Zároveň uvádí, že po spojení bude mít čistý dluh přibližně 0,9násobku EBITDAX a k 30. září 2025 likviditu 4,4 miliardy USD.23 [3]
Proč se tato dohoda děje teď a co může být největší problém
Dohoda přichází v době, kdy ropné firmy hledají způsob, jak vyrábět levněji a efektivněji, protože na trhu je hodně ropy a zisky jsou pod tlakem. Reuters zároveň zmiňuje, že situaci může zhoršit i návrat další ropy z Venezuely. Ačkoli se počet velkých fúzí v roce 2025 snížil, tlak na spojování podle Reuters pokračuje a tento deal má snížit náklady na každý barel a posílit pozici zejména v oblastech Delaware a Anadarko. Investoři jsou však opatrní, protože velká spojení ne vždy přinesou slíbené výsledky, nicméně analytik Enverus vidí prostor na zlepšení přibližně 700 milionů USD přes lepší investice a vyšší efektivitu. Největší rizika jsou schválení úřadů, zvládnutí spojení firem, splnění cíle 1 miliarda USD úspor a velký vliv výkyvů cen ropy a plynu, přičemž firmy hovoří i o využití technologií a AI na zvyšování efektivity.13
Závěr
Sloučení Devon Energy a Coterra Energy je transakce, která má ambici změnit pořadí sil už v roce 2026. Spojená společnost má stát na kombinaci rozsahu a kvality aktiv s produkcí přes 1,6 milionu barelů ropného ekvivalentu denně a s přibližně 750 tisíci akry v Delaware Basin. Investiční teze je postavena na konkrétních číslech, mezi která patří cíl ročních synergií 1 miliarda USD do konce roku 2027 a plán vrátit akcionářům přibližně 5 miliard USD přes dividendy a zpětné odkupy. Současně jde o akciovou dohodu, která nechává akcionáře přímo nést výsledek integrace i dopad volatility cen ropy a plynu. Pokud se transakce uzavře ve 2. čtvrtletí 2026 a management doručí úspory i stabilní cash-flow, může jít o jeden z nejdůležitějších benchmarků konsolidace v energetice za poslední roky. [4]
Adam Austera, analytik Ozios
* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
[1,2,3,4] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které se dají těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
[1] https://www.reuters.com/legal/transactional/us-shale-producers-devon-coterra-merge-58-billion-deal-2026-02-02/
[2] https://s28.q4cdn.com/696626308/files/doc_events/2026/Feb/02/Devon-and-Coterra-Transformative-Merger.pdf
[3] https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/02/02/3230104/0/en/devon-energy-and-coterra-energy-to-combine-creating-a-premier-shale-operator.html