CYRRUS představuje investiční výhled na rok 2026: AI, růst a Trump
Praha, 8. února 2026
Finanční skupina CYRRUS zveřejňuje svůj investiční výhled na rok 2026, který se zaměřuje na tři klíčová témata ovlivňující globální trhy: umělou inteligenci, pokračující ekonomický růst a dopady politiky Donalda Trumpa. Základním scénářem je další růst světové ekonomiky bez recese, postupné snižování úrokových sazeb v USA a přesun pozornosti investorů od euforie k reálným ziskům firem.
Česko: návrat k růstu, ale s přetrvávajícími inflačními tlaky
Česká ekonomika se v roce 2025 vrátila k růstu díky poklesu inflace a rychlému nárůstu reálných mezd. To jsou faktory, které obnovily kupní sílu domácností a podpořily spotřebu. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2026, kdy CYRRUS očekává růst ekonomiky kolem 2,4 %.
Zatímco celková inflace zpomalila, inflační tlaky zcela nezmizely. Přetrvávají především v sektoru služeb, kde se ceny v prosinci meziročně zvýšily o 2,1 %. České národní bance se nedaří dostatečně brzdit inflaci ve službách, která vychází z rychlého tempa růstu reálných mezd. Ty na konci roku rostly tempem kolem 4,5 %.
„Česká národní banka by proto měla po celý rok držet úrokové sazby na úrovni 3,5 %. Současné nastavení měnové politiky zůstává spíše restriktivní a má zabránit návratu silnějších inflačních tlaků. Koruna by měla zůstat relativně silná, s mírným posílením k úrovni kolem 24 korun za euro,“ říká Tomáš Pfeiler, portfolio manažer skupiny CYRRUS.
Evropa: růst tažený zbrojením a fiskální politikou
Evropská ekonomika překvapila už v roce 2025 zrychlením růstu. Významnou roli sehrály vyšší výdaje na obranu v reakci na změněné geopolitické prostředí a tlak na posilování evropské bezpečnosti. Návrat Donalda Trumpa do čela USA znovu otevřel otázku větší odpovědnosti Evropy za vlastní obranu, což se promítá do rostoucích vojenských rozpočtů napříč kontinentem.
Dalším důležitým faktorem je uvolnění fiskální politiky, zejména v Německu, které se po letech rozpočtové zdrženlivosti stává jedním z hlavních zdrojů evropského růstu. Pro rok 2026 očekává CYRRUS růst evropské ekonomiky kolem 1,3 %.
Evropská centrální banka už pravděpodobně nebude úrokové sazby dále snižovat. Inflace se pohybuje mírně nad cílem a rychlejší růst ekonomiky by mohl v průběhu roku otevřít debatu o jejich zvýšení, i když to zatím není základní scénář.
USA: růst pokračuje, ale s novými riziky
Americká ekonomika by měla v roce 2026 růst tempem kolem 2,5 %. Hlavním tahounem zůstává spotřeba domácností, kterou podporují daňové škrty a stále relativně silný trh práce. Inflace postupně klesá a Fed by měl pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb.
Do výhledu se ale výrazně promítají kroky administrativy Donalda Trumpa. První rozhodnutí ukázala návrat k tvrdší obchodní politice, včetně cel a protekcionistických opatření. Ta zvyšují nejistotu pro firmy i investory a mohou v delším horizontu brzdit globální obchod.
Politická nejistota a opakovaně otevírané téma nezávislosti americké centrální banky se v roce 2025 promítly také do oslabení amerického dolaru. Část kapitálu se postupně přesouvá mimo USA, a to jak do jiných regionů, tak do alternativních aktiv.
„Kombinace klesajících úrokových sazeb a rostoucí ekonomiky je pro akciové trhy příznivá. Rizikem zůstává buď přehřátí ekonomiky, které by Fed donutilo držet sazby vysoko, nebo naopak nečekaná recese. Tu ale v ročním horizontu považujeme spíše za méně pravděpodobnou,“ říká Tomáš Pfeiler.
Trhy: konec snadných zisků, začíná selekce
Základním předpokladem pro rok 2026 je, že prostor pro další expanzi valuací je z velké části vyčerpán. Případný růst indexu S&P 500 by tak měl být tažen především zvýšením zisků, přičemž konsenzus pro zisk na akcii (EPS) ke konci roku 2026 činí 310 dolarů, což odpovídá meziročnímu růstu zhruba o 14 procent.
Roky 2023 až 2025 byly ve znamení silného růstu akcií, taženého zejména technologickými giganty a tématem umělé inteligence. Americký trh se dnes obchoduje s výraznou prémií vůči zbytku světa a s nadprůměrnými valuacemi.
„Dny, kdy stačilo koupit celý trh nebo celý technologický sektor, jsou pravděpodobně pryč. Rok 2026 bude o selekci – o hledání firem, kde růst ceny skutečně odpovídá růstu zisků,“ říká Pfeiler.
Investice mimo USA mohou díky rozdílnému vývoji jednotlivých regionů lépe doplňovat americký trh, a to i přes vyšší politická a měnová rizika.
Umělá inteligence: od euforie k monetizaci
Umělá inteligence zůstává hlavním technologickým tématem. Rok 2025 byl ve znamení masivních investic do infrastruktury, datových center a čipů. Akcie mnoha firem rostly často už jen na základě oznámení, že „dělají AI“.
V roce 2026 se ale mění optika investorů. Nestačí říkat, že firma AI používá – musí ukázat, že na ní dokáže vydělat. Firmy začínají nabízet placené AI služby, ať už formou nástrojů pro kancelářskou práci, cloudových řešení nebo specializovaných aplikací pro podniky.
„Trh se posouvá od příběhů k číslům. Investoři chtějí vidět konkrétní dopad AI na tržby, produktivitu a marže,“ doplňuje Pfeiler.
Cloud, čipy a energie: infrastruktura AI
Růst umělé inteligence táhne cloudový sektor. Veřejné cloudové služby rostou tempem kolem 20–30 % ročně a specializované služby typu GPU-as-a-Service dokonce ještě rychleji. Masivní investice hyperscalerů vytvářejí příležitosti nejen pro softwarové firmy, ale i pro dodavatele serverů, čipů, elektrických sítí, chlazení či záložních zdrojů.
Polovodičový průmysl vstupuje do roku 2026 ve velmi silné kondici. Díky AI, cloudu a datovým centrům by se měl globální trh přiblížit hranici jednoho bilionu dolarů ročních tržeb. Rizikem zůstává geopolitika a vysoká koncentrace výrobních kapacit v Asii.
Růst datových center zároveň zvyšuje poptávku po elektřině a zemním plynu. Ceny ropy by se měly pohybovat spíše kolem 60 dolarů za barel, zatímco význam plynu poroste díky LNG exportům a využití v energetice.
Co z toho plyne pro investory
Rok 2026 bude rokem větší opatrnosti, ale ne pesimismu. Základní scénář počítá s pokračujícím růstem trhů, i když pomalejším než v předchozích letech. Klíčová bude diverzifikace a aktivní výběr titulů.
„Méně euforie, více práce s daty a výsledky firem. Kdo zvládne selekci, může i v roce 2026 najít velmi zajímavé investiční příležitosti,“ uzavírá Tomáš Pfeiler.