Mohamed El-Erian hovorí, že dva hlavné problémy v americkej ekonomike mu nedávajú spať v noci
Washington 16. novembra 2025
Povedal, že spotrebitelia s nízkymi príjmami by mohli znížiť výdavky a „nakaziť“ zvyšok ekonomiky. Sleduje tiež potenciálne úverové „katastrofy“, keďže dlh sa refinancuje za vyššie úrokové sadzby.
V ekonomike sú dva javy, ktoré znepokojujú Mohameda El-Eriana.
Významný ekonóm a hlavný ekonomický poradca spoločnosti Allianz vyjadril tento týždeň v rozhovore pre Yahoo! Finance svoje obavy o stav americkej ekonomiky.
Poznamenal, že ho znepokojujú dva aspekty: finančná situácia ľudí s nízkymi príjmami a obrovský objem dlhu v ekonomike, ktorý si v nasledujúcich rokoch môže vyžadovať refinancovanie.
„Tieto faktory by mohli vytvoriť značný tlak a situácia by sa mohla zhoršiť, ak urobíme politickú chybu,“ zdôraznil bývalý generálny riaditeľ spoločnosti PIMCO.
Podľa El-Eriana sú možné nasledujúce negatívne scenáre:
Prvý jav. Pokles výdavkov medzi Američanmi s nízkymi príjmami
El-Erian poukázal na to, že domácnosti s nízkymi príjmami čelia značným finančným problémom. Ak títo Američania výrazne znížia svoje výdavky, mohlo by to negatívne ovplyvniť celú ekonomiku.
Poukázal na nahromadené bremeno vysokej inflácie a rastúceho dlhu, ktorému táto skupina obyvateľstva čelí v posledných rokoch. Podľa správy Bank of America od začiatku roka inflácia v USA prekonala rast miezd po zdanení v domácnostiach s nízkymi príjmami.
Celkový dlh domácností v USA navyše naďalej rastie. Podľa Federálnej rezervnej banky v New Yorku sa v treťom štvrťroku zvýšil o 197 miliárd dolárov a dosiahol 18,5 bilióna dolárov.
El-Erian tiež poznamenal, že mnohí Američania sa cítia neisto ohľadom svojich budúcich príjmov kvôli oslabujúcemu trhu práce a rastúcim obavám z nahradenia pracovných miest umelou inteligenciou.
Tieto problémy už začínajú vyvíjať tlak na Američanov s nízkymi príjmami. Podľa Bank of America táto skupina zaznamenáva najväčší nárast domácností žijúcich od výplaty k výplate alebo míňajúcich viac ako 95 % svojho príjmu na základné potreby.
„Sú blízko recesii,“ povedal El-Erian. Ak domácnosti s nízkymi príjmami začnú znižovať svoje výdavky, bude to mať negatívny vplyv na ekonomiku ako celok, keďže spotrebiteľské výdavky tvoria približne 68 % HDP USA.
Druhý jav. Rastúce úrokové sadzby vyvíjajú tlak na dlžníkov. Významná časť amerického dlhu, verejného aj súkromného, sa nahromadila v prostredí nízkych úrokových sadzieb. Teraz existuje riziko, že tento dlh bude potrebné refinancovať za vyššie úrokové sadzby, čo vytvorí dodatočný tlak na dlžníkov.
Platí to najmä pre sektor komerčných nehnuteľností, kde sa vlna nízkoúročených úverov získaných počas pandémie blíži ku koncu. Podľa analýzy spoločnosti CoStar bude do konca roka 2026 splatných viac ako 21 miliárd dolárov v podobe kancelárskych úverov krytých komerčnými hypotekárnymi cennými papiermi.
Ekonomika vykazuje aj ďalšie známky problémov dlžníkov. Úroveň oneskorených dlhov na všetkých úveroch v komerčných bankách sa za posledné dva roky neustále zvyšuje.
V lete 2023 dosiahol počet bankrotov v USA najvyššiu úroveň za posledných päť rokov.
El-Erian sa však domnieva, že USA nebudú čeliť finančnej ani úverovej kríze. „Problémy ako šváby sú nepríjemné, ale nenarúšajú integritu systému,“ povedal s odvolaním sa na komentáre generálneho riaditeľa JPMorgan Jamieho Dimona. „Budeme čeliť ekonomickým ťažkostiam, ale neočakáva sa žiadny systémový šok,“ dodal El-Erian.
Mohamed Aly El-Erian ( arabsky : محمد العريان , romanizovane : Muḥammad al-ʿAryān ; narodený 19. augusta 1958) je egyptsko-americký ekonóm a podnikateľ. Bol prezidentom Queens ‘ College v Cambridge a hlavným ekonomickým poradcom v spoločnosti Allianz , materskej spoločnosti PIMCO , kde pôsobil ako generálny riaditeľ a spoluriaditeľ investícií (2007 – 2014). Bol predsedom Rady pre globálny rozvoj prezidenta Obamu (2012 – 2017) a je publicistom pre Bloomberg View a prispievajúcim redaktorom do Financial Times . El-Erian kandidoval na kancelára Univerzity v Cambridge v roku 2025 , kde skončil druhý.
Finančné noviny