Investice v Norsku? Na výběr není jen těžba ropy a zemního plynu
Praha 9. dubna 2024
Norsko je bohatá a rozvinutá země, která je zajímavá nejen pro milovníky severské panenské přírody nebo lovu ryb. Stává se zajímavou i pro stále rozmanitější skupinu investorů. Přestože by se podle makroekonomických čísel mohlo zdát, že investice v Norsku rovnají se investicím do těžebního sektoru, není to pravda. Investovat lze do poměrně široké škály odvětví, a to jak prostřednictvím akcií, tak prostřednictvím fondů.
Norská koruna prošla obratem
Pojďme se ale nejprve podívat na vývoj směnného kursu norské koruny vůči euru a americkému dolaru. Kurs norské koruny se v posledních pěti letech pohybuje nejčastěji v rozmezí 10 až 12 korun za euro, respektive 9 až 11 korun za dolar. V posledních měsících se kurs stabilizoval, předtím byl poměrně značně ovlivněn covidovou krizí a následnou inflační epizodou.*
Po propuknutí covidové pandemie norská koruna k oběma zmíněným měnám zpevňovala. A to přesto, že norská centrální banka Norges Bank na pandemii reagovala rapidním snižováním své základní úrokové sazby. Norská koruna tak do značné míry připomínala švýcarský frank, který v Evropě platí za jakýsi bezpečný měnový přístav v krizových dobách.
Zpevňování norské koruny však s odezněním covidové pandemie skončilo a její kurs se začal navracet k předchozím úrovním. Během inflační krize pak norská koruna svůj „covidový příběh“ nezopakovala. Tentokrát navzdory tomu, že Norges Bank začala jako jedna z prvních centrálních bank na světě úrokové sazby zvyšovat. A zdá se, že cyklus zvyšování sazeb ještě není zcela u konce.[1]
Současná tendence norské koruny spíše k oslabování je však vhodnou konstelací pro investice do norských aktiv. Jednoduše proto, že za jeden dolar či euro investor získá více norských korun než v dobách, kdy norská koruna byla vůči těmto měnám poměrně silná.
Akciový index se solidním růstem
Jeden z nejvíce doporučovaných postupů je investovat do akciového indexu. Nejde o žádné norské specifikum, jedná se o poměrně běžnou strategii individuálních investorů, kteří v pravidelných intervalech investují do některého z ETF fondů, jenž složením svého akciového portfolia kopíruje některý z akciových indexů. Pokud tedy máte zájem o norské akcie a nemáte jasnou titulovou nebo sektorovou preferenci, pak zvolte některý z ETF fondů, jenž se zaměřuje právě na hlavní index norské akciové burzy. Tím je index OBX, který zahrnuje 25 nejatraktivnějších akciových titulů akciové burzy v Oslu.
Výkonnost OBX dosáhla za posledních pět let více než 53 procent.* V porovnání s jinými indexy, zejména s těmi na významných akciových burzách, jde o poměrně solidní výsledek. Podobné výkonnosti za sledované období dosáhl index frankfurtské burzy DAX, newyorský index S&P vzrostl markantněji (skoro 85 procent), naproti tomu londýnský index FTSE 100 si za posledních pět let připsal jen kolem 8,5 procenta.*
Norské blue chips v čele s těžbou
Pokud se chcete pustit do investování přímo do jednotlivých akcií obchodovaných na burze v Oslu, pak i v takovém případě lze doporučit výběr z takzvaných blue chips. Index OBX jich obsahuje celkem 25, z nichž nejvýznamnější jsou akcie těžařské společnosti Equinor (v indexu mají více než 15procentní váhu.
Další možností je zaměřit se na jednotlivé akciové tituly na norské burze obchodované. I zde se ale vyplatí vybírat spíše z takzvaných blue chips, tedy z top 20 akcií na burze obchodovaných. Mezi norskými blue chips nalezneme také akcie bankovních domů, telekomunikačních společností, strojírenských firem, v neposlední řadě také ale výrobce polovodičů, zpracovatelů potravin či dopravních (zejména námořních) společností.
Pokud se pro tuto variantu rozhodnete, je příhodné mít přehled o výkonnosti jednotlivých titulů. Za posledních pět let největší zhodnocení vykázaly akcie společnosti Kongsberg Gruppen, která podniká ve strojírenství. Její akcie zpevnily o více než 500 procent.* Další tři tituly pak vzrostly o více než 300 procent (Frontline, Höegh Autoliners ASA a BW LPG).* Největší norská veřejně obchodovaná společnost Equinor pak vykázala růst za posledních pět let o přibližně 56 procent.* Celkový přehled pětileté výkonnosti norských blue chips podává přiložená tabulka.
Závěrem je třeba připomenout, že v případě investic do norských aktiv je nutné počítat s kursovým rizikem. Norsko není součástí eurozóny, a tak si svou monetární politiku řídí samo skrze svou centrální banku. Tím pádem se změny v nastavení úrokových sazeb mohou odrážet na změně směnného kursu norské koruny vůči jiným měnám. Je proto vhodné sledovat také vývoj úrokového diferenciálu zejména v porovnání s eurozónou a Spojenými státy (případně dalšími zeměmi, které mají autonomní monetární politiku).
| Výkonnost akcií obsažených v hlavním indexu burzy v Oslu OBX | |||
| Změna za poslednch pět let v % (k 25.3.2024) | |||
| Kongsberg Gruppen | 501,3 | strojírenství | |
| Frontline | 339,9 | námořní doprava | |
| Höegh Autoliners ASA | 329,2 | námořní doprava | |
| BW LPG | 323,1 | námořní doprava | |
| Golden Ocean Group | 227,5 | námořní doprava | |
| Hafnia Limited | 195,6 | námořní doprava | |
| Nordic Semiconductor | 135,0 | výroba polovodičů | |
| Norsk Hydro | 80,4 | výroba hliníku | |
| SalMar | 75,5 | rybolov, zemědělství | |
| Subsea 7 | 61,9 | vybavení pro těžbu | |
| Equinor | 56,0 | těžba ropy a plynu | |
| Storebrand | 46,6 | pojišťovnictví | |
| Tomra Systems | 41,2 | strojírenství | |
| Var Energi ASA | 40,9 | těžba a ostatní služby | |
| DNB Bank | 30,1 | bankovnictví | |
| Orkla | 15,5 | potravinářství | |
| Mowi | 2,1 | rybolov, zemědělství | |
| Yara International | -1,2 | hnojiva | |
| Aker BP | -10,3 | těžba a zpracování ropy | |
| NEL | -14,0 | obnovitelná energetika | |
| Telenor | -31,5 | telekomunikace | |
| MPC Container Ships | -49,9 | námořní doprava | |
| TGS ASA | -51,8 | vybavení pro těžbu | |
| PGS | -62,4 | vybavení pro těžbu | |
| Norwegian Air Shuttle | -99,3 | aerolinie | |
Zdroj: Euronext.com
Pětiletý vývoj indexu OBX *
Zdroj: Euronext.com
Pětiletý vývoj hodnoty akcie společnosti Kongsberg Gruppen (v NOK) *
Zdroj: Euronext.com